栎沃资讯 在“猪市风云”栏目，中信期货研究部饲料养殖组研究员李兴彪，青松农牧生猪预警专家徐青松，我的农产品网生猪研究员李明，及上海致寰国际贸易副总经理丁行冶，分别对生猪板块后市进行了分析，观点供大家参考。
一、生猪（李兴彪 中信期货研究部饲料养殖研究员）
生猪：猪肉总量供应较为充足，期价或延续震荡
生猪方面，基础产能持续恢复，疫情导致阶段存栏下降。农业农村部数据，2021年1、2月份，全国能繁母猪存栏量环比分别增长1.1％和1.0％，环比增幅均出现下降，同比分别增长35.0％和34.1％。而从涌益资讯样本数据：截至2021年2月底，能繁母猪存栏636734头，月度环比降5.97％，同比增幅0.09％。2021年2月样本企业小猪存栏631374头，环比减少5.39％，同比增加5.14％，较非瘟前-29.40％；中猪存栏1404672头，环比减少7.92％，同比减少4.42％，较非瘟前-33.62％。大猪存栏680641头，环比减少7.81％，同比减少17.33％，较非瘟前-57.93％。仅从数据看，农业部数据显示产能确在恢复，但受疫情影响增速下降，而样本数据生猪存栏结构均出现不同程度下滑，二者数据有分歧，但趋势一致。最后，从生猪出栏重量看，年后出栏均重快速下滑，也一定程度反映了疫情导致的抛售。
从出栏节奏上看，4、5、6月看似处于缺猪，市场对猪价存在一定预期，但我们判断，更可能是一个缺猪不缺肉的阶段，猪价难有明显上涨，这个可以从进口冻肉和国内冻品库存来判断。进口方面，去年进口及杂碎约 540 万吨左右，目前国外订单方面，成交一直都较好，预计 2021 全年进口量不会下降太多。同时考虑20年压港的预估超过100万吨的冻肉，总量看。年内冻肉供应仍能够有效补充。冻品库存方面，按照涌益资讯的统计数据显示，近几周冻品快速增加，当然跟现货价格下跌以及抛售有关，截至上周库存率为18.28％，持续增加，而疫情严重区域，山东和河南冻品库存已经超过去年最高水平。此部分冻品库存在后期仍要流入市场，增加猪肉供应。
综上，延续前期观点，若疫情不再扩散，现货价格预计在27~28元/公斤上下波动。对应期货合约9月尘埃落地，生猪出栏量大体确定，除非再次发生猪瘟，预计震荡为主。
二、生猪（徐青松 青松农牧生猪预警专家）
1）从养殖场的定点监测数据来看，从11月份开始到今年的2月份能繁母猪产量四连降，总体上降了10个百分点左右。从仔猪出生数据来看，则从12月份开始出现三连降，尤其在2月份降幅较大，单月环比降幅为12％。
2）从摸底调研数据来看，以今年2月份的数据和去年9月份数据做对标，去年10月份前后是产能高峰期。整体养殖户数下降了20％，母猪存栏下降10％。中部几个省降幅较大，母猪产量数降幅在25％左右，生产不稳定，去产能。
3）从业务数据来看，母猪屠宰量从去年九月份开始增加，10月份之后增幅加快。12月份和今年1月母猪屠宰量基本达到了2018年年底和2019年上半年疫情高发期时的母猪屠宰量。母猪的屠宰有两种渠道：1）主动淘汰，即此时三元母猪生产效率低，因此屠宰是走正常的商品猪屠宰渠道，2）正常的母猪屠宰量。因此实际上母猪屠宰量要高于正常渠道的母猪屠宰量。从母猪补栏数据来看，从2020年8月之后都在下降。一方面，二元母猪交易量下滑，另外一个商品代留种下滑。
4）去产能：在淘汰上升和补栏需求下降的影响下，去产能效果较明显。包括母猪、仔猪的去产能，还有一个是生猪的去产能，就是抛售，但抛售不一定会导致生猪断档。此外还有肥猪的去产能。倘若出生的多于抛售，那么存栏仍是增加的。
调研情况：从6月份之后，南方的疫病一直没有消停，还有零星的发生，没有表现出来的原因主要有两个：1）南方补栏从2019年11月份开始，即2019年年底和2020年年初南方才开始补栏。2）在整体复产的过程中，北方属于产能恢复，是基于主要矛盾；南方去产能是去次要矛盾。但目前病毒在南方仍是有的，只不过还没有恶化，南方只是相对来说比较稳定，像江西福建，去年6月份到9月份的损失还是较大的。从调研情况来看，目前这个病毒发现已经属于晚期，北方相对来说会比较严重。
提问环节：Q：未来会出现生猪断档的情况吗？
A：生猪的断档肯定会出现的，主要还是看疫情的情况。指标方面，首先要看母猪配种数，其次看仔猪出生数，若没有这两个指标，只看抛售是不行的。
三、生猪（李明 我的农产品网生猪研究员）
从去年9月份到现在这波疫病来说，整个河南地区受损还是严重的。除了豫西，有地形的优势，传播没有那么迅速，剩下的地方都受损较为严重，像豫北、豫南地区损失较为严重。
河南预计有40％的损失，2020年10月份开始有苗头，本次疫病持续时间较长，1-2月份爆发，3还没有停下的状态，本周的沙尘暴有可能会对企业防控疫病带来压力和挑战，遇到天气不销售不转猪。疫病从深度、广度和持续度来讲，影响散户较多，复产周期更长，难度更大，复产信心打击。现在很多散户不敢复养，现在补栏积极性不大，成本大，风险性大。
现在疫病的复杂性，野毒3-7天发现，变异30天最长检测出来。频次高，7-8次发现变异，是未来影响较难的点，检测手段要和疫病升级的速度相匹配，厂内有存量，但对出栏量不是很理想。2019年6月份集团场复产加速，市场上泛滥的是元月份，周期18个月又重复。大环境和养户数量正相关，疫病一来，密度大，载量大。到相对安全地方去养，安全只是基于历史时刻存量小，都去了就反而会变成问题最大的。疫病传播要有宿主，取决于环境的造就，和温度、湿度、车辆、大环境的密度有关，流动性，厂与厂之间距离近了，传播就快，形成传播链条。散户较难做到，非瘟可怕之处是载量减少，但是还能导致传染。
野毒会随着温度转暖有所好转。点发是从9月下旬开始，持续到10月份，然后开始区域性爆发。豫南豫东地区呈现轮流爆发态势。豫西因为地形的原因，年前情况相比乐观，但是现在也受到波及，洛阳是最后沦陷的，整体存栏损失保守估计30％。经纪多在东北和西北收猪，经纪是随着市场而变化的，疫病高发区就是密集区，地区一旦发生疫病，经纪就会向其聚集，流通频繁扩大污染面积，疫病发生呈现高度复制性。二元卖不出去，集团公司不敢抓，抓了就感染，3月份没装猪，很多公司大批量采购要在4月份，去年12月份也没装多少，有5-7个月的出栏周期。
如果发现早、监控好，拔牙率很高，但是很多企业不具备检测能力，平常监控抗原但不监控抗体，发现时就很晚了，不到快死时、分娩时不排毒，造成死胎等，隔代繁殖后会反强。虽然这次疫病造成的损失大，但是2019和2020年恢复的基数大，损失部分要低于恢复部分。可以通过药品去验证（喘气苗，仔猪7-21天要做两次），散户主要依赖于生石灰。
非瘟带来的影响，现在复养条件很成熟，各个公司都不缺方案，硬件+管理+落地，是执行力问题，要加强防传入意识。2019-2020年上半年，全国厂生产都很平稳，这次爆发主要是思想上麻痹大意。之前标准厂现在是非标厂，部分散户会带毒生产，复养厂可以快速复养，有专业团队在做。成本未来要关注，现在是不计成本的复养，到最后还是管理的问题，各种环节的控制，最后要打成本战。7kg仔猪成本价350-450之间，价差由于新建厂和老厂的差异，满负荷与否的差异，现在较非瘟前（250-280元）增加30％，增加了分摊全成本。
布局第一波爆发之后硬件防控意识到位，现在面对疫病很坦然，有问题做拔牙处理，疫病到一定程度后就清场。对问题认知成熟，实力和心智成熟，即便损失5成也不会影响效率，评估需要2个月时间，现在补充猪源是大后备，100kg以上，可以做到有猪有厂有人。后备和种猪销售之间可以灵活转换，外销就是种猪销售，留下就是后备。
拔牙情况不理想，基本全场清，行业内现在不提倡拔牙，为了节约时间和资金成本。最早是新希望六和提出拔牙，失败告终，开始尝试阶段是成功的，但是2-3个月之后复发，到最后清场，不如清场直接引新种。牧原不拔牙，发病直接清场，温氏也是，新希望正邦喜欢拔牙。本场核心就是发生疫病就是清场，大部分阴性，卖钱之后新引种。清场之后还要进行洗消和建设。
2021年冲击面大，但是还没有导致猪价的变形。价格行情没什么问题，高点在2季度末，6-7月，基于现阶段来说，疫病导致中胎母猪受损较高，从产到出生一个点，看8月的繁殖周期，100kg以下的，尤其是50kg以下的影响，50kg以上的支撑点较高，高在现在有问题发生，异常猪补充窗口，预计疫病在6月份全国会折腾的差不多，这样来说市场上只有好没有赖猪，只能向上跑不可能向下跑，现在相比与小屠宰场来说，大屠宰场有活干，小屠宰场有活干（一部分进库（投放市场的时间不好说，去处有三加工厂、食堂、餐饮），一部分难免流向与农贸，商超，尤其县级以下，大城市消费结构区域多元化，县级相对来说单一化，对品牌不认同，认同价格，导致市场的倒挂。），猪价很难上涨，等大屠宰量（2000-3000头）之后上涨。疫病严重就是价格洼地。
整个河南地区尤其是在豫南。周边二次育肥冲击市场，赌中秋节的高价位，二次育肥会改变阶段性供给，目前有缺猪的趋势。
猪价只是结果，养好猪是目前任务。判断猪价只是在企业经营方面提供了决策依据，比如明年猪价可能要跌，要从节约、效率、成本控制上入手，而不是为了投机，猪价低决定今年母猪少养，这都不是正常的商业行为。行业规则就是有利没利常在行。
防疫手段：
①非瘟常态化，要降低养殖密度。
②买卖时，通道覆盖一次性地膜，隔绝生猪与地面的接触。
③任何进场物资要经过全面消毒，并静置2周，检测呈阳性的严谨进场。
④定期荧光检测验血2次/月，饲养密度由1.2㎡/头扩大到2-3㎡/头。
⑤消毒成本增加20％。
大家一开始都在关注受损程度，却没有看到复产进度。我们忽视了一个重要的直观反映问题的工具，那就是价格。
2018-2019年集团存栏翻倍，复产基础好，光看集团公司情况下，减去非瘟影响，提高60％-70％很正常，但是计算整个行业的话是负增长，同期比可以持平水平，但不会是增长数据。
2021年1-2月释放了4-5个月的猪量，我们都认为需求会影响价格，但也有很多时候不是这样的，在消费最高的时候，往往是价格最低的时候，因为价格低影响消费，消费去带动价格也只是在某一个阶段会存在，比如节日因素。在养殖行业，猪肉价格低了消费开始增加，最怕的是，消费好的时候就是价格最低的时候，在高猪价的情况下，家庭对猪肉开始减少，但是开支是增加的；如果开支是固定的，吃肉增加，预示着供需关系出现问题了。
推算来看，复养积极性很高，但是现在并没有没觉得猪多，通过观察疫病和猪价的关系，2018年疫病开始时猪价一塌糊涂，现在疫病严峻，猪价也没有在20以下，原因是存量小，现在不开心比例高，加上被动销售高，再加上正常销售的猪，数据叠加，好几个月的猪集中在一个月来宰，对市场形成可怕冲击，但是市场承接住了，通过数据比较，出问题后一塌糊涂的猪价到有猪无价再到现在有价有猪，这已经建立在异常供需关系的状态下，消费淡季+屠宰下降+疫病影响，猪价还没到20以下，可以看出市场到底缺不缺猪。从屠宰来看，缺猪与否是看市场接受程度，市场价格走低，现阶段是需求淡季，再加上市场需求量少，反应市场上并不缺猪，说的细一点来说是不缺猪肉。按照往年惯例，宰量会进一步回缩，猪源相对宽松。
四、生猪（进口冻肉）（丁行冶 上海致寰国际贸易副总经理）
2021年生猪进口量根本支撑要素分为两点，第一是进口猪杂碎类，这类成本较低，不受到国内猪价的影响。第二是进口的肉类产品，这类更多受到国内外价差的影响，目前来看不构成进口的阻力。从这两部分来看，今年国外会不遗余力的向中国出口。
真正会对进口产生影响的因素主要是非洲猪瘟病毒和新冠病毒。由于国外工人感染新冠病毒，许多工厂停止向中国出口猪肉，加拿大由此而产生的出口损失达到了80％。此外国外的疫情缓解后，猪肉消费可能会回升，进而影响国外对中国的出口，但这种情况不好评估。只有西班牙和巴西由于批准工厂的数量和产能在增加对中国的出口也可能略有增长。
从库存来看，去年11月以来的库存还没有完全消化。港口库存从19年开始相对萎缩，由于港口的拢库数量较低，铺货范围较大，不能准确估计港口累库库存。因此从港口到市场这一部分叠加来看，这一次的累库库存基本开始于2020年11月份，由于天津港工人感染星官病毒，港口措施严格，90％的产品停止流动。进入12月以后，市场也加码管控措施。因此直到春节前夕，近120万吨货物累库到港。节后由于非洲猪瘟的爆发，市场情绪反转，开始出现一波备货行为。近三分之一的库存累积到了市场，但是还没有被终端消费人群所消化。从价格上来看，2020年远期的价格低于现货价格，然而在今年三月份价格趋势发生了较为明显的逆转，是2019年10月以来较为明显的市场情绪的变化。由于疫情的影响，目前主要是涨价去库存的模式，市场对后市的预期较好。
从消费来看，主要是政策限制了进口冻肉的消费。目前杂碎类产品涨价幅度较高，主要是由于餐饮产业的客户量较大，节前受制于各类政策库存较少，节后补库导致产品价格暴涨。今年由于后疫情时代的因素，家庭消费较去年减少而餐饮消费抬头。进口肉产品大部分进入终端渠道和加工厂渠道，由于加工厂在春节之前采购了大批期货，目前货品靠港，但是受制于政策和非洲猪瘟的影响，无法完全消化。在消费层面，主要关注各地级市和县级市对进口冻肉的政策.如果放开政策，可能会重演2020年3、4月份的行情，但冻肉和鲜肉目前还无法形成直接竞争关系。
节选来源：高超商品策略
