最近，“千亿猪茅”牧原的瓜可真不少，一个接一个，就在12月6日晚间，牧原一口气发布32条公告，披露的信息量巨大，加之前几天被指“招商证券工作人员发布不实报道”的消息，牧原可谓再度成为行业内为关注的焦点。
11月生猪出栏数量环比减少138万头，均价环比提高34.34%
牧原股份11月份销售生猪387.4万头(其中仔猪销售7.2万头)，环比上月减少26.3%，销售收入67.67亿元，环比减少4.70%，公司商品猪销售均价15.96元/公斤，环比上升34.34%。
牧原股份旗下32家公司承兑商票逾期
12月6日晚间，牧原股份公告，2021年8月1日至11月30日，公司共有32家子公司出现付款逾期。经公司核查，截至2021年11月30日，其中23家子公司已完成全部逾期商票的兑付。截至2021年11月30日，公司尚有9家子公司存在逾期未支付商业承兑汇票合计1707.27万元；截至2021年12月6日，公司9家子公司尚存逾期未支付商业承兑汇票合计755.98万元。
上市公司牧原股份官方回应，经公司核查，由于公司未及时收到部分持票人的有效提示付款申请，或持票人选择的清算方式不符合银行要求等原因，导致公司无法按时兑付商业承兑汇票。
牧原股份官方还表示，针对上述问题，公司已积极与持票人、银行沟通，推动商票兑付，保障持票人的合法权益。目前公司生产经营与现金流情况一切正常。公司已针对相关情况出台了专项管理制度与措施，未来将加强票据管理，避免类似事件发生。
票据业务资深人士汪健向《每日经济新闻》记者解释，商业承兑汇票逾期的可能原因有多种，比如可能企业真的没钱还债，比如财务人员一时粗心，忘把钱按时转入扣款银行账户，也有可能是操作层面的技术性原因。
业内人士每经记者解释说，在逾期的可能原因中，第一种是伪造贸易背景，在商业票据业务起初环节就开始造假。
第二种是确实出现资金链断裂，无钱可还。
第三种是，承兑人层面，财务人员忘操作，客观上发生逾期。
第四种是，持票人层面操作失误，正如牧原股份官方回应的，部分持票人未及时发起提示付款申请，或持票人选择的清算方式不符合银行要求等。
第五种是，金融机构作为开户行在操作层面的问题。部分商业承兑汇票承兑人在票据到期后长期不应答，金融机构作为承兑人开户行未按规定代承兑人做出应答处理的情况。
第六种是清算方式等技术层面原因。近期中建东方装饰有限公司回应，公司建行账户和招行账户因某些原因，不能办理商业承兑汇票线上还款，改为了线下清算的方式，才造成了逾期。
股价、现金流腰斩，向银行申请700亿元授信额度
与此同时，牧原股份的股价也在今年接连下挫，截至12月6日报收51.61元，相比2月22日最高点92.10元已经腰斩。
在澄清兑付逾期公告中，牧原股份还称：“目前公司生产经营与现金流情况正常，截至2021年9月末公司货币资金余额为99.5亿元。”
乍看这一数字很大，但相比2020年同期的224.96亿元，降幅近55.77%。
值得注意的是，在澄清商票逾期的同时，牧原股份还发布公告称，将向银行申请700亿元的授信。证券之星的报道称，这或许代表牧原的资金链确实已经接近临近点。
其中牧原股份固定资产期末较上年度期末增加52.17%，主要系随着公司生产经营规模扩大，在建工程完工转入固定资产所致。截止9月30日，牧原股份在建工程资金达146亿元。
此前，10月19日，牧原股份发布非公开发行股票募集资金的预案，计划向控股股东牧原集团定增募资不超过60亿元，发行价格为40.21元/股，将用于补充流动资金。更早之前，牧原股份还发行了95.5亿元的可转债，其中51亿元用于生猪生殖建设项目，19亿元用于生猪屠宰项目，剩余25.5亿元用于补充流动资金及偿还银行贷款。
业内人士看来，按照牧原股份整体体量，总计700亿元的授信也是合理的，但在目前猪肉价格较低迷，并被在建工程占用大量资金的情况下，牧原股份未来走势仍有待观察。
牧原发布2022年期货套保和外汇衍生品交易计划
在生猪价格波动剧烈的背景下，利用生猪期货套期保值规避价格波动风险似乎已成为生猪养殖上市公司的“年度计划”之一。
12月6日晚间，牧原股份发布《关于开展商品期货套期保值及外汇衍生品交易业务可行性分析报告》。
公告称，公司是集饲料加工、种猪育种、商品猪生产、生猪屠宰于一体的企业。为规避饲料原材料价格及生猪价格大幅度波动给公司经营带来的不利影响，公司及子公司拟以自有资金进行玉米、豆粕、生猪等商品期货的套期保值业务，有效管理价格大幅波动的风险。另外，随着公司跨境融资、采购等国际交易日益频繁，拟开展外汇衍生品交易业务来应对汇率、利率波动风险。
财务问题频遭质疑
今年以来，牧原股份的财务问题一直备受市场热议，在此之前，一张关于券商工作人员在微信群提醒牧原股份投资者注意风险，并称其“涉及财务造假风险，应该很快就要暴雷”的截图在网络上广为流传。
对此，市场反应强烈，11月26日至12月1日，牧原股份股价连续四个交易日下挫，累计跌幅超过7%。随后，12月3日，牧原股份在深交所互动易平台回复称：“公司近日关注到，招商证券工作人员杨某在股票交流群中，发布与本公司相关的不实言论。公司的生产经营和流动性都正常，不存在应披露而未披露的重大信息。公司对该类行为表示强烈谴责，保留追究当事人法律责任的权利。”
更早一些，今年3月，网络大V“天地侠影”曾发表《牧原会是惊雷吗？》一文，对牧原股份固定资产/销售收入远高于同业上市公司、大量关联交易、少数股东ROE(净资产收益率)等多项财务数据提出质疑。
对此，3月16日晚间，牧原股份披露了长达33页的回复内容，称公司生猪养殖业务毛利率显着高于同行业可比公司，原因主要是生猪单位成本低，种猪与仔猪来源、生猪产品结构和生猪养殖方式等存在差异。与同行业上市公司相比，公司的生猪养殖采用“全自养、全链条、智能化”养殖模式，而同行业上市公司多采用代养模式。代养模式因采用“公司+农户”的生产模式，相对具有“轻资产”的特点；而全自养模式需公司自主投资建设生猪养殖场，故与同行业上市公司相比，公司固定资产占营业收入的比例较高、固定资产周转率较低。
但这一事件的影响并未停止，在上述质疑下，牧原股份不仅引来监管问询，而且因“带病”申报可转债发行，公司实控人、董事长秦英林也被证监会约谈。
网友意见不一，“猪茅”要变“猪毛”了！
本文来源：中国饲料行业信息网综合券商中国、每日经济新闻